資本コスト

改訂コーポレートガバナンス・コードで、政策保有株主の売却を妨げてはならないという規律が原則本体に上がった。自社が順番を決めなければ相手が決める。売却益は純資産を増やさないため、使途を先に資本配分方針へ紐づけないと一過性の益で本業の弱さが隠れる。

還元は残余ではなく順序の設計。成長投資が資本コストを超える限り内部留保を優先し、案件が枯れた分だけ還元へ、還元は配当と自社株買いを株価と持続性で使い分ける。総還元性向を軸に一貫させる。

投資家が買っているのは過去の業績でなく資本の未来。稼ぐ構造・配分の順番・下振れ対応の3ストーリーを一貫させ、業績報告IRを資本市場との対話に変える。

資金調達は「安いから借入」「楽だからエクイティ」では選べない。成長フェーズ・資本構成・希薄化許容度の3軸で、資本コストと支配権から最適ミックスを判断する。

全社一律WACCが資本配分を歪める構造を示し、純粋プレイ法による事業別・案件別ハードルレート設計の実務手順を解説。

WACCをざっくり算定→ハードルレート化→事業別の合否判定まで、CFOが取締役会で即答するための実務手順を解説。

PPMを超え、ROIC-WACCスプレッド×再投資機会の2軸で自社事業を棚卸しし、撤退基準を社内制度に埋め込む実務を解説。