有利子負債

新しい銀行からの打診に都度応じると、誰も決めないまま取引行が増える。個別には合理的で、集計だけが歪む。メイン行のシェアの上限と下限、二番手以下に置く最低残高、枠と証書貸付の配分を平時に方針として決め、打診が来たら四項目の様式で評価する。

借入の議論は「いくら借りるか」で終わり、「どう組むか」で終わらない。全額変動で借り、返済期限が一つの年度に固まっていても、残高が上限内なら誰も止めない。金利上昇の損益感応度と借換集中を二枚の表にし、銀行提案に都度乗る運用をやめるための物差しを作る。

負債の上限は平時のEBITDAでなく、過去に落ちた水準とコベナンツ倍率から抵触相当額を出して逆算する。安全余裕はEBITDA側か倍率側の一方でだけ取る。上限を先に置き、その内側で投資規模を決める順序に変えると議論が噛み合う。